日本の株式市場がさらなるラリーを見るためには、国内志向の企業がさらに活躍する必要がありますが、賃金と円の見通しが状況を複雑にしています。注目は3月31日に終了した会計年度の業績発表に移っており、トピックス指数を下回る業績の運輸、小売り、食品会社などが対象です。日本企業の約60％が今後数週間で業績を報告する予定です。
昨年からの日本株の急上昇は、主に自動車メーカーや半導体関連企業などの輸出企業によって牽引され、通貨安と半導体需要の恩恵を受けました。しかし、世界の半導体市場の弱い見通しや、日本のビジネスリーダーからの円の急落についての警告的なコメントが最近の市場に影響を与えています。
これにより、国内市場志向の後れを取っている企業が市場に強気をもたらすことができるかどうかが注目されています。これらの株式は昨年、20％未満の上昇にとどまり、トピックスの30％以上の利益と比較しています。
重要な要因の一つは、特に日本が数十年のデフレから脱却する中で企業が賃上げを賄うのが難しい状況で、賃金の上昇がインフレ率を上回るかどうかです。実質賃金（インフレ調整後）は2月に23ヶ月連続で減少しました。
ピクテ資産運用ジャパンのシニアクライアントポートフォリオマネージャー、松本浩は「賃上げは企業が一部の利益を削減することを意味します。この収益シーズンでコストをカバーできるかどうかが焦点です。」と述べています。「連続する実質賃金のマイナス成長にもかかわらず、今後価格を上げる可能性が確認できれば、それが市場を支えるでしょう。」
投資家はまた、企業の年間予想も慎重に評価しています。これはしばしば保守的であることが多いです。
アナリストは、トピックス株の次の12か月間の一株当たり利益が現在の水準から3.9％上昇し、170.3円（約1.1ドル）になると予想しています（ブルームバーグがまとめたデータによる）。
JPMorgan証券は、企業の純利益のガイダンスが2025年3月期に4％減少すると予測しており、これは10年平均を下回るものです。これには上方修正の可能性がありますと、戦略家の西原理恵などが述べています。